當前位置: 首頁>產業

瑞幸咖啡“帶火”的董責險,會成為A股標配嗎

作者:支點財經記者 肖麗瓊點擊次數:2669   發布日期:2020-09-15

 

沸沸揚揚的瑞幸咖啡財務造假事件已過去5個多月,關注度在慢慢變冷,但由此引發的一個保險險種,正引起越來越多上市公司的關注。

這個險種是董監高責任險,亦稱董事責任保險(以下簡稱“董責險”)。

董責險緣起于歐美,旨在提高上市公司管理層的風險承擔水平和管理效率。引入中國近20年,但投保的A股上市公司并不多。

不過,在瑞幸造假事件后,就有理工光科(300557)、武漢凡谷(002194)等多家湖北上市公司發布公告稱,要為董事高管購買董責險。據支點財經不完全統計,目前有投保意向的湖北上市公司不少于10家。

董責險究竟是一種什么樣的險種?面對動輒數千萬元的天價處罰和以億元計的民事賠償,保險公司會為上市公司埋單嗎?

 

被“小藍杯”引爆的熱度


在瑞幸咖啡自爆財務造假的第三天,自媒體Finline推送的一篇與董責險有關的原創文章獲得了超過1萬的點擊。

文章的作者呂雷是武漢人,他是國內為數不多的董責險保險經紀人,現就職于一家領先的全球性咨詢、保險經紀和解決方案公司——韋萊韜悅。

保險經紀人不同于保險代理人,人數也比后者少得多。保險代理人通常代表某一保險公司的利益,而保險經紀人相對獨立,會在眾多公司的保險產品中為客戶挑選合適的產品。

此前,呂雷在Finline也分享過多篇與董責險相關的文章,但都不及瑞幸咖啡這篇轟動。

這種關注度的升溫,與A股上市公司們對董責險的關注度基本同頻。

在瑞幸咖啡出現造假事件后,呂雷有意地做了一下統計:今年4月份,公開披露要購買董責險的A股上市公司數量,已經超過了去年全年;今年上半年,這一數字甚至超過了此前十余年的總和。

即便如此,“小眾”依然是受訪的業內人士對董責險提到最多的詞。不論是客戶數量,從業者數量,還是保費總量,相對國內巨大的保險市場而言,董責險都是個幾乎可以被忽略的險種。

董責險就是為公司的董事、高管購買的保險。一家公司投保后,當董監高在履職中被指控工作疏忽或行為不當,且要被追究個人賠償責任時,由保險人代為償付。

董責險發端于20世紀30年代的美國。在美國,絕大多數上市公司都為自己的董事及高管購買了董事責任保險。在國內,直到2002年,幾大財產保險公司才相繼推出董責險的險種。

2002年,平安產險出具了A股市場第一張董責險保單,被視為A股上市公司董責險承保的開端。不過,此后,董責險在A股的發展一直不溫不火。

平安產險相關人士告訴支點財經,從公開數據來看,截至2019年底,在3000多家A股上市公司中,投保了董責險的公司只占10%左右。

盡管董責險進入中國有近20年歷史,但在中國大陸地區,專業從事董責險的保險經紀人和核保的人數依舊不超過百余人的規模。“這個圈子很小”,呂雷說。

2019年,全國車險保費收入達到8188億元。業內人士稱,目前國內沒有關于董責險這個專項險種規模的統計數字,根據粗略統計,董責險在大陸地區的總保費尚未突破10億元。對龐大的保險市場而言,是真正的滄海一粟。

不過,董責險遭到的“冷遇”在今年有了極大改變。

4月起,保險經紀人們明顯忙了起來,幾乎每天都會收到詢價,主要來自A股上市公司。詢價之外,對方普遍關心的問題集中在兩點:一是董監高任職期間可能面臨怎樣的風險,二是該如何防范。

平安產險僅從詢價情況樂觀估計,A股上市公司采購董責險的比例在今年底將會達到15%左右。

 

 

兩極分化的中美市場

 

雖發展緩慢,但A股董責險也經歷了幾次“小高潮”,且均與政策推動有關。

2001年8月,證監會在《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》中首次提到董責險,稱“可以建立必要的獨立董事責任保險制度”。5個月后,《上市公司治理準則》發布,明確提出“上市公司可為董事購買責任保險”。

2006年,國務院頒布保險業“國十條”,提出發展董責險業務。

2014年,國務院又在相關意見中提到,“用經濟杠桿和多樣化的責任保險產品化解民事責任糾紛”,這也被業內視為政府部門推動發展A股董責險等職業責任保險的信號。

如前所述,A股董責險境遇的由冷轉熱,瑞幸咖啡事件的帶動作用不言而喻。不過,今年3月1日起施行的《中華人民共和國證券法》(以下簡稱新證券法),才是讓企業愿意掏真金白銀的關鍵所在。

其實,在3萬余字的新證券法中,并未出現過“董責險”字樣。業內人士認為,上市公司對董責險的追捧純屬“怕罰”和“怕賠”。

依照修訂前的證券法,上市公司信披違規,頂格處罰為60萬元,相比上市公司以億為單位的市值,違法成本是極低的。新證券法顯著提高了各種證券違法行為的處罰力度,例如對上市公司信披違法行為的處罰上限提高至1000萬元。并且,如果公司控股股東、實控人有虛假陳述等行為時,最高也可被處以1000萬元罰款,被形象地比喻為“板子打到了人身上”。同時,還增設了投資者保護專章,規定由上市公司的控股股東、實控人、相關的證券公司先行賠付投資者的制度。

此前,董責險遇冷的主要原因,是A股上市公司認為“風險并不高”。新證券法出臺后,一些上市公司,尤其是有過受罰經歷的企業開始尋找轉嫁風險的途徑。

2018年2月,武漢凡谷因2016年半年度報告和2016年第三季度報告存在虛假信息披露,被湖北證監局處以警告及30萬元罰款,相關責任人也同時受罰。

今年6月,武漢凡谷發布公告,稱擬為上市公司的董監高購買責任險,保額1000萬元,保費總額不超過17萬元。

多位受訪的保險經紀人證實,和其他產險一樣,如果上市公司受過罰、出過險,會對投保董責險的保費產生影響,費率將有所提高。

據了解,A股董責險的保額普遍在1000萬元至1億元,保費在數十萬到上百萬元不等。“1億元是中位數”,韋萊韜悅的保險經紀人鐘言說。

當然,也有“豪橫”的企業愿意“一擲百萬金”。美的集團(000333)不久前就發布公告稱,將花費16萬美元購買董責險,保額最高可達8000萬美元。

正因為保額太高,國內保險公司通常不愿將承保能力放在一個客戶身上。于是,董責險“共保體”就應運而生。

如果把董責險的保費比喻為一塊多層蛋糕,拿走底層最大蛋糕的保險公司,就是共保體的首席承包方,各保險公司根據所得保費比例承擔相應的保險責任。

平安產險經常是“共保體”中的“leader擔當”。

僅以湖北為例,目前有投保董責險意向的湖北企業中,平安產險正在跟進的已超過10家。 

值得注意的是,同為證券市場,但A股、港股和美股有關董責險的發展態勢,呈現出明顯差異化。

A股市場:雖然有了新證券法的推動,但A股董責險購買率仍然較低,是典型的買方市場。

港股市場:港交所要求港股上市公司如果不購買董責險要進行預先披露,加上一直以來港股的賠付風險不高,需求和供給比較均衡。

美股市場:對在美股上市的中國企業來說,董責險就“不是你想買,想買就能買”了。

近年來,因中概股面臨的訴訟風險激增,讓董責險成為美股上市企業的“必需品”。鐘言稱,早在2014年,中概股的出險率就高達30%,這也直接導致中概股董責險的承保能力成為稀缺資源。而在費率方面,今年赴美上市公司購買董責險的主要費率區間為10%-25%,相當于A股擬上市公司購買董責險費率的10-20倍。

时时彩玩法中奖规则